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财技是最后的救命稻草吗?零售巨头西尔斯的清算迫在眉睫

日期:2018-12-29 18:23

西尔斯

西尔斯这个有着125年历史的零售巨头居然只有不到24小时的生存时间,这听起来似乎是零售实体业的寒冬预警。10月份这家拥有超过6.8万名员工的公司申请破产,西尔斯的救命稻草是由其董事长埃迪·兰伯特(Eddie Lampert)提出的46亿美元的纾困计划,通过他的对冲基金ESL Investments来收购破产的西尔斯。知情人士告诉CNBC,ESL是唯一一家提供整体收购西尔斯的投资公司。如果没有这样的出价或其他类似的出价,西尔斯将清算资产。

但是,兰伯特要在12月28日的截止日期提交他的收购计划,他很快就没时间了。据知情人士透露,截至周四下午,兰伯特既没有提交报价,也没有全额融资。如果兰伯特提交投标,西尔斯的顾问将在1月4日之前决定他是否是合格的投标人。只有这样,ESL才能参加1月14日的清算投标拍卖。

西尔斯最大的投资者兰伯特可以及时获得融资以在最后期限来完成他的计划。然而,根据美国证券交易委员会的要求,兰伯特将被要求参加公开招标,这个规定可能会影响他延长申请时间,直到下午4点的确切截止日期为止。

尽管如此,西尔斯正在接近灭亡。如果兰伯特错过最后期限,那么西尔斯就会走上清算的道路。根据法院制定的指导方针,这个过程需要数周时间。据CNBC报道,这一过程也已经慢慢开始,西尔斯正在考虑关闭50到80家商店。熟悉这些事态发展的人要求匿名,因为会谈是保密的。

西尔斯是20世纪30年代的亚马逊,而今的零售商却倒在了互联网时代。西尔斯于10月15日申请破产,拥有700多家商店。当时,它表示将关闭142家无利可图的商店。 11月,它宣布关闭另外40家商店。因此,走向破产是西尔斯的趋势,这种趋势难以逆转,而清算过程也会特别缓慢。

作为全美最大的零售商,西尔斯也是第一家全品类商店,从珠宝到服装,从硬件到预制房屋的各种商品。但在过去的五年里,百货商店行业一直在苦苦挣扎,商场对消费者来说变得不那么方便。竞争对手J.C. Penney也感受到了这一趋势的压力,周三其股价首次跌破1美元。

兰伯特计划将西尔斯与折扣零售商凯马特(Kmart)结合起来来拯救西尔斯(Sears),折扣零售商凯马特是在2002年申请破产后被ESL买了下来,该计划预将破产资产打包包装。但西尔斯和凯马特业务重组将要与其购物者磨合一段时间,交叉销售西尔斯的家电和凯马特的服装或许还不如破产清算,甩掉浮亏巨大的业务。

西尔斯前任高管称,在兰伯特担任首席执行官的五年期间,长期担任董事长,兰伯特在很大程度上把控着西尔斯公司,就像管理对冲基金公司ESL一样。这意味着西尔斯过去减少了对商店和广告的投资,而这些投资对西尔斯的销售是有利的。事实上,兰伯特通过ESL向西尔斯投入了数百万美元,西尔斯多年来因亏损和债务早已陷入困境。熟悉兰伯特思想的人士表示,这些投资是因为兰伯特坚定地相信他能够将西尔斯起死回生,想通过新的销售计划来拯救西尔斯。但西尔斯的财政终于陷入了困境,当时有一笔1.34亿美元的债务没有支付。

在西尔斯申请破产之前,保持西尔斯运营更容易。ESL的资金虽然充足,但在很大程度上受到西尔斯房地产资产的限制。一旦西尔斯申请破产,ESL提供的资金就少得多,而兰伯特的控制力则较低。ESL正在进行谈判,以资助西尔斯部分破产贷款。在他要求贷款人修改贷款条款并为他提供更多资产保护之后,这些谈判都破裂了。

与此同时,兰伯特以46亿美元收购西尔斯的提议由不同的融资部分组成,而且他自己的现金很少。此外,他要求支持他出价的外部贷款人减少对西尔斯的干涉。他正在寻求的以资产为基础的贷款面临投资银行的审查,投资银行自2010年以来对那些没有盈利的企业的贷款表现得特别谨慎。

据法院文件显示,兰伯特要求支持他提议的一些债权人称,他努力让西尔斯活着。这些债权人上周表示,兰伯特主导的交易可能会令他们对西尔斯提出索赔。这些交易包括西尔斯分拆Lands'End以及与Seritage Growth Properties的交易,Seritage Growth Properties是一家房地产投资信托公司。兰伯特可以用自己的现金支持18亿美元的信贷收购,但目前还不清楚他是否愿意这样做。

与此同时,兰伯特还要求作为ESL竞标的一部分,西尔斯的债权人同意放弃他过去交易的潜在诉讼。随着诉讼的威胁迫在眉睫,这种要求显得特别重要。在没有融资的情况下,ESL错过了本月早些时候在西尔斯拍卖会上被称为所谓的跟踪竞标者出价的机会。这次失败是兰伯特面临挑战的早期迹象,在破产清算前通常会提供许多额外津贴,比如设定竞标程序的角色和分摊费用。